由于中国平安是在A股和H股两地上市，因此存在折价和溢价的现象。那么，历史上的A/H溢价率情况如何？是否存在某种规律呢？接下来，我会为大家做一个简要的回顾和分析。

中国平安的A股于2007年3月1日正式上市。截至2020年1月17日，A股和H股同时交易的天数共有3122天（剔除停牌和休市的日子）。在这段时间里，A股溢价的天数为1041天，占比约为33.3%；而折价的天数为2000天，占比约64.1%；平价的天数为81天，占比约2.6%。仅从这些数字来看，A股相比H股更常处于折价状态。然而，如果我们观察下图中的历史统计数据，可能会得出不同的结论。

从直观上看，以中间位置为分界线，左侧A股多数时间处于折价状态，而右侧A股则多数时间处于溢价状态。这其中的奥秘在于，我在图中标注的2014年11月17日，即沪港通正式开通的日子。在此之前，除了2007年8月15日A/H溢价率达到1.64以外，大部分时间A/H溢价率都在1以下，甚至在2013年11月22日达到了最低点0.69。显然，在沪港通开通前，内地资金对中国平安存在一定的偏见，导致A股多数时间处于折价状态，我们称之为“流动性折价”。而沪港通开通后，A股的定价才逐渐趋于合理，因为内地市场的流动性远高于香港市场，“流动性溢价”成为理所应当的事情。从下面的图表可以看出这种变化。

统计完A/H溢价率的历史情况后，我们再来探讨一下它与股价涨跌是否有直接联系。鉴于沪港通开通后定价才趋于合理，我们以开通后的时间段作为研究区间，并将其分为四个部分进行分析。

1. 红框：当A/H溢价率从1.1左右降至0.9左右时，股价出现下跌；
2. 橙框：当A/H溢价率突破1并保持在1以上时，股价出现下跌或横盘；
3. 黑框：当A/H溢价率两次突破1.1后回落时，股价继续下跌；
4. 绿框：当A/H溢价率触及1.1后，A股走势开始显著强于H股，直到两者逐渐靠拢，H股再次出现溢价。

从以上分析可以得出以下两个规律：

1. A股和H股之间的联动性很强，但A/H溢价率与股价涨跌之间并无直接关系；
2. A/H溢价率通常在0.9到1.1之间波动。

当然，由于沪港通开通后A股相对于H股多数时间处于溢价状态，因此在折价时可能是更好的买入时机。然而，股价的下跌最终还是取决于公司的基本面因素。

请注意，以上图表的数据来源为Wind，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有任何投资行为，请自行承担相应的风险。

注：本文首发于“花果山大数据”公众号，有兴趣的朋友可以关注一下。