本周的市场表现可以用“惊心动魄”来形容！

一周市场表现

7月13日周一，上证指数继续创下两年多的新高，深成指更是达到了五年多来的最高点。自3月低点以来，沪指下跌超过26%，深成指下跌超过45%。特别是从7月2日开始，两市每日成交额均突破万亿元，市场氛围十分活跃，牛市行情逐渐被大家认可。

然而，在14日市场出现了转折，连续下跌了三个交易日。特别是在16日，沪指下跌了4.5%，深成指下跌了5.37%，使得市场信心有所下降。到了17日周五，两市终于止跌，小幅上涨。一周下来，上证指数回调了5%，深成指下跌了4.07%，创业板下跌了4.18%。这究竟是牛市中的调整还是行情的逆转，投资者对此颇为关注。

个股表现

根据Wind数据，本周剔除停牌股票后共有3871只股票正常交易，其中有43只股票逆市下跌超过20%，成为资金追捧的对象。紧随其后的是下跌0%-20%之间的731只股票，占比接近20%。不过，跌幅在10%以内的有2430只股票，占比达到63%。由此可见，在指数大幅回调的情况下，大多数股票的回调幅度都在10%以内，只有少数因利空消息导致的股票跌幅较大。

与07年、15年牛市第一波对比

尽管本周市场出现了下跌，但与前两次牛市中途的回调相比，这次回调幅度较小。具体来看，以走势较为相似的深成指为例：

1. 2007年大牛市第一波始于2006年8月7日，深成指从3766.83点一路上涨到2007年1月25日的8463.82点，之后10个交易日从高点回调至6985.78点，最大回调幅度为17.46%。

2. 2015年大牛市第一波始于2014年10月27日的7803.46点，经过两个月左右的时间，深成指达到了11749.14点，累计上涨了47.3%。随后10个交易日回调至10634.62点，最大回调幅度为9.49%。

与之相比，本轮深成指的表现更接近于2015年大牛市的第一波，回调幅度也在45%以上。目前的最大调整幅度略小于2015年牛市第一波。因此，如果本轮市场牛市确立，那么本周的回调是正常的，不足以改变整体趋势。

新基金快速发行

Wind数据显示，6月份共有75只新公募基金完成发行，总规模达1785.36亿元。而在7月中旬，发行规模已经达到了1777.04亿元，但发行数量大幅减少，只有23只。这表明单只基金的规模在增加，反映了市场对A股未来行情的乐观预期。

例如，博时基金在其三季度策略报告中指出，目前A股估值有所提升，但仍处于合理水平。他们看好基本面修复、政策推动以及低估值驱动下的周期和金融板块。尽管短期内受到外部因素的影响，但加速资本市场改革以支持科技创新已经成为决策者的共识。

牛市核心逻辑不变

尽管市场出现了一定程度的回调，但大多数机构认为当前市场的核心逻辑并未改变。短期内的快速下跌已经释放了一些回调风险，三季度经济复苏的前景仍然值得期待。投资者可以考虑在低位布局。

对于最近两天的市场波动，华宝基金研究部总经理曾豪认为主要原因有三：一是对高端白酒“酒喝不炒”报道引发的消费股调整；二是中芯国际上市后科技股短线获利盘兑现；三是二季度经济数据略超预期导致的货币政策收紧预期。他认为前两个因素只是短期影响，而目前经济尚未恢复到疫情前水平，消费增速仍是负增长，通胀水平仍在下降，因此货币政策大幅收紧的可能性不大，预计下半年仍将维持相对宽松的环境。

前海开源首席经济学家杨德龙也表示，大盘连续三天调整，一方面是对前期快速上涨的修正，释放了较大的获利回吐压力，另一方面则是多重利空因素的共振导致市场大跌。但从总体上看，A股市场已经启动了牛市格局，短期的大跌并不会改变中期的趋势。