美的与库卡：跨越五年的并购之旅与战略布局

张贺撰稿

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自2015年美的集团（000333.SZ）首次涉足库卡（全球四大机器人制造商之一）的投资，至2017年的全面控股，直至2021年提出私有化计划，这段长达七年的并购历程充满波折与挑战。美的与库卡之间的关系，宛如一部跌宕起伏的连续剧，不仅考验着投资者的心理承受力，也见证了企业在全球化并购背景下的复杂抉择与策略调整。

巨额投入与未达预期

• 财务视角下的“失败”：2017年以292亿人民币完成的收购，虽短期内令库卡股价短暂攀升，但随后的业绩下滑与股价重挫，使得这笔交易被视为“失败”的例证。库卡的业绩一落千丈，股价跌幅超过80%，这一系列变化成为了分析美的财报时的焦点话题。

行业趋势与战略考量

• 人口红利与机器人应用：在人口红利逐渐消退的大背景下，工业机器人的广泛应用已成为共识。彼时的库卡，在汽车工业机器人领域排名全球前三，欧洲第一，在系统解决方案方面，其在美国和欧洲的市场地位同样不容小觑。
• 美的的前瞻性布局：美的并非盲目收购。在收购过程中，库卡的业绩表现良好，2015年创造了历史最高收入，归母净利润达到8680万欧元，同比增长27.5%。然而，随后几年，库卡经历了业绩下滑与净利润转负的困境，这不仅对美的集团的业绩产生了负面影响，也对其财务报表上的商誉构成了压力。

并购挑战与协同效应

• 磨合与管理动荡：美的与库卡的整合并非一帆风顺，尤其是在要约收购后，库卡的高管团队经历了多次动荡，CEO职位数次更迭，引发了市场的广泛关注。
• 多元化并购与资源分配：在并购库卡的同时，美的还进行了其他国际并购，如东芝白电、意大利中央空调企业Clivet和以色列运动控制和自动化解决方案公司Servotronix，这在一定程度上分散了其资源与注意力。

理想与现实的交织

• 战略价值与业务协同：跳出单纯的投资角度，美的的收购决策体现了对时代背景下的制造业转型与全球市场规模的深刻洞察。美的希望通过机器人领域的布局，加速自身的智能制造升级和智慧家居生态建设，同时也期望通过库卡的技术与资源，提升物流效率并拓展第三方物流业务。
• 国产机器人崛起与竞争加剧：近年来，中国已连续多年成为全球最大的工业机器人消费国，机器人密度显著提高。国内企业如科沃斯、石头科技等在服务机器人领域崭露头角，而本土机器人企业如埃斯顿、汇川技术等也在中高端市场逐步崭露头角，对美的的机器人业务构成了更强的竞争压力。

未来之路与挑战

• 库卡的现状与潜力：尽管面临诸多挑战，库卡作为全球机器人行业的领导者之一，持续推出新产品，巩固了其在机器人第一梯队的地位。随着全球汽车行业的复苏，库卡2021年的经营状况已有显著改善。
• 美的的策略与目标：美的集团正加快推动库卡在中国的业务整合，旨在提升库卡中国区的收入占比至30%，预计到2025年实现这一目标。这不仅需要解决内部整合的问题，还需应对来自国内外竞争对手的激烈竞争。

结语：美的与库卡之间的并购故事，不仅是一场资本与技术的博弈，更是企业全球化战略与市场环境变化的缩影。在快速变化的商业环境中，寻找并实现与既有业务的协同效应，以及面对本土企业崛起带来的挑战，成为了美的与库卡共同面对的课题。

标题：美的与库卡：跨时代的并购与战略转型

此篇改写旨在保留原文的核心信息与价值点，通过调整结构、替换词汇与句式，以期在尊重原意的基础上，提供一种全新的视角解读这段并购历程，同时避免了重复原文中的表述，力求在风格与表达方式上与原文有明显区别。