近年来，机器人相关领域的投资热度持续高涨，但这也让不少投资者感到困惑，难以分辨哪些公司是真正的机器人制造领导者，哪些只是在“讲故事”。

最近在美国提交上市申请的云端机器人公司达闼科技，就是众多机器人概念公司之一。这家即将在纽交所上市的“独角兽”企业是否值得投资者关注呢？

达闼科技的主营业务“云端机器人”是什么？

根据弗若斯特沙利文的数据，全球机器人市场的规模从2016年的484亿美元增长到2018年的755亿美元，年均复合增长率达25%，预计到2023年将达到21.6%的年复合增长率，即2010亿美元。与此同时，云机器人的市场增速更快，预计2018年至2023年的年复合增长率将达到55.3%，市场规模将扩大至1030亿美元。

毋庸置疑，机器人技术的时代已经来临。除了常见的舞蹈机器人、扫地机器人等家用设备外，更重要的是，机器人正被广泛应用于替代生产线工人、高空作业以及复杂的医疗手术等领域。

随着机器人行业的发展，单一功能和独立运作的机器人很快将无法满足需求。未来，机器人需要实现联网，并配备更复杂的软件系统来进行管理和控制，以充分发挥其效能。

达闼科技在其向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表明，其主营业务是“云端机器人”。简而言之，与其他机器人公司不同的是，达闼科技为机器人增加了“云大脑”和“神经网络”，使其更加智能化，并能够协同工作。

达闼科技创始人表示，他的目标是打造“机器人界的中国移动”。如果人工智能和机器人技术已经让您感到担忧，那么“云端机器人”无疑会加剧这种感觉——好莱坞电影中“机器人统治世界”的场景似乎触手可及。

达闼科技目前拥有多款产品，包括Cloud Pepper服务型机器人、安保机器人、安保巡查机器人以及全球操控抓取型机器人等。

为了推动公司下一阶段的发展，达闼科技已提交了上市申请，预计筹集约5亿美元的资金。然而，这只是初步计划，具体估值尚未确定。股票代码为“CMDS”。

达闼科技的财务状况如何？

从达闼科技提交给SEC的文件来看，其财务数据并不详尽。2017年，公司营收为1900万美元，但在2018年这一数字激增了500%。然而，到了2019年第一季度，营收却出现了显著下滑。公司解释称，这种波动主要是由于智慧城市项目的交付时间决定的，这些项目导致收入在不同时期出现较大波动。这种财务数据的变化在华尔街投资者中并不受欢迎，但公司试图将其描绘成“服务项目”的变化。

尽管如此，投资者仍难以从现有财务数据中看出公司的业务增长趋势。

负债方面，达闼科技的负债率从2017年的101.65%上升到2018年的222.57%，并在2019年3月底进一步攀升至244.22%。同时，公司的经营现金流一直为负值。此外，公司较低的毛利率也是一个令人担忧的问题。如果达闼科技不能提升毛利率，只能通过扩大规模来增加收入，但公司在现阶段仍处于初期发展阶段，因此很难评估其长期发展潜力。

大客户之谜

虽然有报道指出，达闼科技的客户包括中国联通、中国移动、中国电信、中再集团、富士康等知名企业，但在其IPO文件中，前六大客户占据了公司营收的97%。然而，这些客户无论从知名度还是规模来看都不算很高，因此未来能否持续为公司带来稳定的收入尚存疑问。

总结

尽管达闼科技的最大股东是软银，持股比例达到34.6%，但由于公司目前严重依赖外部融资，此次IPO计划募集5亿美元资金后，可能仍需继续融资，这意味着投资者的股权可能会被进一步稀释。

此外，达闼科技的IPO文件被认为并不完整，一些财务数据也不够清晰。因此，投资者在未来仍需谨慎观察该公司的表现。

股神沃伦·巴菲特曾说过：“投资你了解的公司。”而达闼科技仍存在许多不确定因素。

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