九号机器人最近更新了科创板IPO的第三轮问询回复。这周，这家小米产业链下的电动滑板车公司将接受科创板的考验。九号机器人是国内首家尝试以“CDR”方式登陆科创板的企业，也是首家注册地在境外的拟上市企业。尽管这家曾估值500亿美元的短途交通企业经历了不少曲折，但其上市之路仍在继续。

九号机器人的发展历程

九号机器人是一家专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新型公司，主要业务包括智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售和服务。该公司旗下拥有四大品牌：Segway（赛格威）、Ninebot（九号）、Segway Robotics（赛格威机器人）以及服务品牌Segway Discovery（赛格威发现）。其产品涵盖了酷玩、短交通、机器人等多个领域，核心产品包括九号平衡车、九号电动滑板车、路萌机器人、配送机器人和九号平衡车卡丁改装套件等。

九号机器人成立于2012年的中国北京，2014年获得小米、红杉资本和顺为资本等机构的8000多万美元投资。2015年，九号机器人收购了全球平衡车鼻祖Segway，并在此基础上新增了Segway Robotics业务线。2017年10月，九号机器人完成了由中国移动创新产业基金提供的1亿美元C轮融资。2019年12月，九号机器人发布了两款两轮电动车新品。

九号机器人的上市关键信息

信息点一：雷军光环加持，但过度依赖小米分销

九号机器人在全球范围内拥有22家控股子公司，分布在中国、美国、荷兰、韩国首尔和新加坡等地。特别值得注意的是，2014年，小米为首的资本为九号机器人注入了8000多万美元的资金。因此，九号机器人具有浓厚的雷军背景。销售渠道方面，九号机器人的主要销售额来源于线下，且这一部分销售额占比超过95%。根据招股书，小米是九号机器人线下销售的独家分销商。2016年至2018年，九号机器人与小米集团的关联交易金额分别为6.4亿元、10.1亿元和24.3亿元，分别占其当期收入的55.7%、73.8%和57.3%。这种对小米的依赖使九号机器人面临较高的风险。

信息点二：众多专利诉讼及知识产权纠纷

九号机器人在其最新的问询回复中透露，关于其平衡车产品，共发生了87项境内外诉讼和仲裁案件，其中62项与专利（商标）有关，其余案件主要涉及用户使用平衡车造成的伤害。在这些纠纷中，九号机器人作为被告的侵权诉讼有3起，其中1起在国内，2起在国外。此外，九号机器人还面临着因知识产权不明带来的风险。招股说明书显示，此次拟募集的5亿元资金中有部分将用于年产8万台的非公路休闲车项目。然而，目前公开渠道查询显示，赛格威科技享有的68项专利均为非公路休闲车项目相关专利，这些专利的发明人大多来自浙江春风动力股份有限公司的非公路休闲车研发团队。这些核心人员大多是在近期离职的，根据相关规定，这些专利的所有权应归属于浙江春风动力股份有限公司，而非赛格威科技。这为九号机器人的上市埋下了巨大风险。

信息点三：连年巨亏，未来盈利前景堪忧

九号机器人提交的招股说明书显示，2016年至2018年，其净利润分别为-1.58亿元、-6.27亿元和-17.99亿元，净资产分别为-7.20亿元、-12.65亿元和-32.30亿元。巨额亏损和负资产导致截至2018年底，公司累计未弥补亏损达31.10亿元。未来几年，九号机器人可能难以实现盈利。此外，研发投入不足也是一个问题。智能消费设备制造行业需要大量研发投入，而九号机器人2016年至2018年的研发投入虽然从7000万元增加到1.2亿元，但其占营业收入的比例却从6%下降到2.9%。这样的研发投入水平，可能无法支撑其在未来市场上推出具有竞争力的产品。

随着各地出台的安全禁令，平衡车市场的需求可能会大幅减少，平衡车或将逐渐退出市场。除了专利和知识产权纠纷，九号机器人还需解决产品线单一和产品安全可靠性的问题。无论如何，科创板需要依靠真正的科技创新来支持其发展，而不是依赖作弊行为。只有不断创新，才能在科技领域立足。