早在九月底，市场上就开始流传无人机制造商亿航计划在美国上市的消息。亿航希望通过发行10%-15%的股票筹集大约2亿美元的资金。

到了10月31日晚，亿航终于向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，申请以代码“EH”在纳斯达克上市。然而，与传闻有所不同的是，亿航计划募集的资金量减少到了1亿美元。

智通财经APP发现，截至2019年上半年，亿航仍然处于亏损状态。2018年和2019年上半年，亿航经调整后的净亏损分别为5816.3万元和2772.6万元，分别占同期收入的87.48%和85.61%。

这意味着，尽管亿航需要大量资金支持其运营和发展，但它依然面临资金压力。此次上市有望缓解这一问题，并加速公司的发展。然而，亿航的前景并不悲观，因为它的主要竞争对手——全球消费级无人机市场占有率达到70%的大疆科技。

面对如此强大的竞争对手，亿航将如何应对？

消费级无人机市场的失利

亿航成立于2014年4月，正值无人机行业兴起之时。亿航在成立当年12月就获得了由GGV纪源资本领投的1000万美元A轮融资。随后，在2015年8月，亿航又完成了由金浦投资领投的4200万美元B轮融资，此时亿航的估值已经翻了100倍。

然而，随着大量资本涌入，消费级无人机市场迅速陷入价格战，许多无人机企业相继倒闭。大疆科技凭借其卓越的产品质量脱颖而出，几乎垄断了消费级无人机市场。

在这场价格战之后，行业进入了寒冬期，亿航也受到了严重影响。尽管亿航在2017年获得了C轮融资，但融资细节并未公开，直到上市前外界对此知之甚少。

在招股说明书中，可以找到一些关于C轮融资的线索。智通财经APP发现，亿航目前有374.86万股C系列优先股。C轮融资之所以没有详细披露，可能是因为当时的估值不够理想。在大疆科技垄断消费级无人机市场后，亿航的成长性受到了限制。

此外，招股说明书还披露了主要股东的情况。在IPO前，创始人胡华智持股45.6%，联合创始人熊逸放持股3.4%，GGV纪源资本持股10.8%，徐小平的真格基金持股7.6%，Ballman Inc持股7.1%。

盈亏背后的研发投入

在大疆科技垄断消费级无人机市场后，亿航不得不转向其他领域。2017年，亿航在消费级无人机市场的收入为1226.9万元，而在2018年，这一数字下降到164.8万元。

亿航将更多资源投入到2B业务，包括空中交通解决方案、智慧城市管理解决方案和航空媒体解决方案。

空中交通解决方案涉及载人级无人机和物流无人机的交付。智慧城市管理解决方案涵盖无人机产品的销售、指挥与控制系统及相关设备的设计和开发，如“空中交警”类的巡查无人机。航空媒体解决方案则是通过大量无人机进行表演，以达到广告宣传的效果。

在转向2B业务的同时，亿航的战略更加明确，空中交通解决方案被确定为核心业务。这一决策的原因在于，与智慧城市管理和航空媒体解决方案相比，空中交通解决方案的技术壁垒更高，不易受到价格战的影响。

2018年，亿航的收入为6648.7万元，同比增长超过109.77%。主要原因是亿航在2018年完成了两个指挥与控制中心的开发项目，航空媒体表演的数量从2017年的19个增加到32个。然而，2019年上半年，由于缺乏智慧城市管理解决方案的订单，加上航空媒体解决方案的竞争加剧，尽管空中交通解决方案收入大幅增长9倍，亿航的总收入仍同比下降超过15%至3238.5万元。

与市场需求波动导致的收入下降相比，亿航的亏损是短期内难以解决的问题。2018年和2019年上半年，亿航经调整后的净亏损分别为5816.3万元和2772.6万元，分别占当期收入的87.48%和85.61%。

亏损的主要原因有两个：一是向2B业务扩张过程中，规模化效应不明显，部分开支难以削减，其中营销费用和一般行政费用尤为显著。2018年，营销费用和一般行政费用分别占收入的30%和54%。二是亿航的核心业务是技术含量更高的空中交通解决方案，为了增强竞争力，亿航在研发上的投入非常大，2018年研发投入占收入的比例超过了90%。

中短期发展的三大挑战

从消费级无人机市场转型到核心业务的确定，再到此次上市融资，亿航正逐步走上正确的道路，并在载人级无人机领域取得了先发优势。作为全球首家推出载人级无人机的企业，亿航在2019年上半年售出了17架载人级无人机，推动空中交通解决方案收入同比增长近9倍。

然而，从中期到短期的发展来看，亿航仍面临不少挑战。首先，亿航目前正处于2B业务转型的初期阶段，产品需求根据客户的具体需求进行定制，更倾向于非标准化产品，这需要更多的人力和物力投入，短期内盈利空间有限。

其次，亿航不可避免地会受到大疆科技的挤压。大疆科技已经占据了全球消费级无人机市场超过70%的份额，为了寻找新的增长点，大疆科技正在向消费级无人机市场之外的领域扩张，这必然会对亿航现有的业务造成冲击。2019年上半年，航空媒体解决方案就遭遇了竞争加剧的局面。

此外，亿航的重点发展方向之一是物流无人机，但当前这一领域的市场竞争非常激烈。除了无人机行业的参与者外，电商和物流巨头也在积极布局。能否扩大载人级无人机的先发优势并在其他垂直领域取得突破，将是亿航未来发展的关键。