导览

年初至今，生成式AI技术对纳斯达克指数的关注度显著提升，随着国内映射加速，AI产业链的高景气度有望推动科创赛道估值的修复。上游算力领域，外部环境的紧缩加速了半导体国产替代的预期，高校科研团队的重要技术突破为芯片自主研发开辟了长远道路。中游模型层面，海外大型模型在多模态功能上的重大升级，加之国内政策底部反转后，企业自主大模型的更新将成为市场期待的催化剂。下游应用端，地方政府的落地政策高度重视场景应用示范，AI与多元场景的融合展现出百花齐放之势。

上游算力：外部环境收紧下的国产替代加速

外部环境的收紧促使半导体国产化替代进程加快。近期，美国商务部工业和安全局（BIS）将42家中国公司纳入出口管制“实体清单”，加强了对半导体行业的出口限制。这一举措不仅限制了美国供应商对这些实体的供应，还凸显了国内半导体自主可控的重要性。华泰证券的分析显示，全球主要半导体制造企业资本开支的增长与头部企业的稳健增长态势，预示着未来全球半导体设备企业收入有望实现9%的回升，其中，海外企业在华收入预计增长13%，优于全球平均水平。这表明中国企业在中国市场份额的提升潜力巨大。

中游模型：海外多模态功能的重大升级与国内催化

海外大模型在多模态功能上实现了重要迭代，如GPT-4Vision模型的推出，展现了在视觉与文本交互方面的增强能力。国内方面，政策的底部反转与海外模型技术的加速迭代，为相关板块的估值修复提供了可能。例如，7月13日发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》于8月15日正式实施，8月31日已有8家厂商的大模型通过备案，可以正式面向公众提供服务。这些政策动向预示着AI领域将迎来更多市场机遇。

下游应用：多场景应用的广泛探索与AI商业化提速

地方政府的积极政策支持，如深圳市南山区发布的扶持措施，旨在推动人工智能应用场景的示范。这不仅促进了企业申报重大人工智能应用场景项目，还提供了资金支持与场景建设奖励，推动了AI技术在不同领域的深入应用。AI在办公、教育、传统工业等领域的商业化进程正在加速，显示出AI技术与传统产业深度融合的潜力。

结论与建议

生成式AI技术的突破性进展吸引了全球目光，尤其是在纳斯达克指数的表现上。AI产业链的各个环节——上游算力、中游模型、下游应用——均展现出高景气度，为科创赛道带来了估值修复的机会。特别值得关注的是，国内在政策与技术创新上的双轮驱动，为AI产业的发展注入了强大动能。对于投资者而言，聚焦于科创板中小盘，特别是医药、电子、机械等领域的尖端科技公司，不失为一种洞察未来趋势、把握投资机会的有效途径。推荐关注科创100ETF（代码：588190），其持仓透明、费用低、操作便捷的特点，使其成为投资于这一高潜力市场的理想选择。然而，投资有风险，需审慎评估自身风险承受能力，充分了解基金产品的特性和风险，做出理性的投资决策。