过去十年间，哪些硬科技项目让人民币基金赚得盆满钵满？一提到这个话题，很多投资人第一时间就会想起宁德时代和寒武纪。

寒武纪的故事起源于中国科学院。这家企业的崛起离不开两位江西籍兄弟——陈云霁和陈天石。他们在中科院计算所攻读学位期间就开始投身于AI芯片的研究工作，最终促成了寒武纪的成立。尽管当时许多人觉得半导体行业的投资周期太长，回报率低，但还是有一些独具慧眼的投资人选择支持寒武纪。

寒武纪的成功源于这两兄弟的合作。哥哥陈云霁1983年出生，14岁考入中科大少年班，后来成为中科院计算所最年轻的成员之一。弟弟陈天石也走上了类似的科研道路，成为中科院计算所的研究员。早在2010年，他们就在内部会议中提出要开发一款专门用于深度学习的处理器。当时，全球范围内尚无成熟案例，英伟达当时主要专注的是游戏显卡业务。

到2015年，这支不到20人的小团队成功研发出全球首款深度学习专用处理器原型芯片。第二年，寒武纪创始团队联合中科院计算所的投资管理平台成立了北京中科寒武纪科技有限公司，由陈天石担任董事长兼总经理。

公司将名称定为“寒武纪”，是因为寒武纪是地球上生物多样性爆发的时代，象征着生命进入了全新阶段。陈天石希望这家企业能引领人工智能领域的变革。

2017年，华为发布的麒麟970芯片采用寒武纪1A处理器，并在Mate 10手机中实现大规模应用，使寒武纪迅速受到关注。不过，与华为的合作没能持续下去。2018年，华为推出自己的AI模块，直接影响了寒武纪的收入。面对挑战，陈天石决定对公司进行全面转型，布局“云—边—端”全场景，并推出思元系列云端芯片和MLU边缘加速卡，同时打造了统一的软件平台Cambricon Neuware。

尽管经历了一些波折，寒武纪最终在2020年7月成功登陆科创板，上市首日市值就突破1000亿元。然而，上市后公司陷入了长期亏损状态。从2020年至2023年，寒武纪的归母净亏损逐年扩大。为了应对亏损，公司加大研发投入，保持技术竞争力。虽然短期内影响了股价表现，但这为未来增长打下了基础。

转折点出现在2024年，寒武纪股价开始快速攀升，一年内涨幅超过387%，市值增加了2000亿元以上，成为当年的“股王”。最近，寒武纪股价更是达到777.77元的历史高点，市值一度超过3200亿元。这一成绩的背后，是公司在2024年第四季度和2025年第一季度实现连续两个季度盈利，其中2025年第一季度营收同比增幅高达4230.22%。

寒武纪的成功还得益于外部环境的变化。比如，英伟达的部分产品受到出口限制，而国内对AI算力的需求激增，推动了国产解决方案的发展。为此，寒武纪计划通过定增募集近50亿元资金，用于开发面向大模型的芯片和软件平台，目标是成为中国版的英伟达。

对于那些早期支持寒武纪的风险投资来说，他们的坚持得到了回报。元禾原点团队认为，押注人工智能芯片是一个正确的选择，因为他们相信人工智能将在多个行业中发挥关键作用。此外，联想创投、国科投资以及越秀产业基金等机构也见证了寒武纪的成长历程。

尽管过程中有过质疑和波动，但硬科技投资的魅力就在于此。正如一位投资人所说，硬科技投资需要长时间的耐心等待，才能获得丰厚回报。寒武纪的经历表明，在中国投资硬科技同样可以获得巨大成功，这对整个行业来说无疑是一种激励。