导读

4月11日，由清华大学经管学院主办、清华大学全球私募股权研究院承办、华控基金鼎力支持的“2024硬科技投资峰会——聚焦硬科技、智能制造、引领未来”在清华大学圆满落幕。

华控基金董事长张扬应邀出席，并发表了题为《硬科技的创业投资之路》的主旨演讲。

新旧动能转换的关键时期，提振信心，驱动中国经济发展迈向新时代

中国制造业在过去四十年经历了飞速发展，建立了全球最大的、体系最为完善的制造业体系。然而，自2022年起，中国GDP增速显著放缓，资本市场持续低迷，企业盈利水平下滑，民众消费意愿减弱。

华控基金深入分析了中国经济动力变迁，总结出旧动能包括全球化红利、人口红利、基础设施红利以及改革红利等，由于外资撤退、技术引进难度加大、出生率骤降等因素影响，上述红利逐渐削弱。近年来，中国一直在探索新思路与方法，以推动经济进入新的发展周期。如通过构建国内国际双循环战略，增强内需，提升本土制造占比；在芯片领域提出制造业升级与自主可控策略；在出口市场，积极拓展一带一路，利用跨境电商促进国际市场开拓；面对出生率下降、人口红利消失，加速人工智能与机器人产业的发展，以增加劳动力供给；加强新基建，如“数据中国”的建设；同时，对教育、医疗和住房领域释放积极信号，以提振消费信心。

新质生产力：未来增长的代表与投资决策导向

未来十年，若保持5%的经济增长速度，到2035年GDP缺口预计达到110万亿元。这一缺口的填补与构成，将是硬科技投资关注的重点，因为新质生产力预示着未来发展方向。基于对大趋势的洞察，华控基金看到了能源革命、智能时代、硅基时代和太空时代的投资机遇，这些领域有望创造数万亿美元级别的产值。

能源革命：作为全球能源进口大国，中国需建立自主可控的能源供应体系，以应对地缘政治与能源安全挑战。借助丰富的风能、太阳能和煤炭资源，通过储能技术优化能源输送，实现东西部能源互补；可控核聚变、氢能作为新型能源形式，将推动社会生产生活电气化转型，预计到2035年，能源革命将创造超20万亿元的产值。

智能时代：随着“互联网+”向“智能+”的深化，智能经济将成为主导力量。华控基金预测，智能经济通过AI硬件、基础软件、算法模型、量子信息技术与自动驾驶等领域的创新发展，将在2035年创造出超过50万亿元的产值。

硅基时代：基因编辑、脑机接口、元宇宙、人机交互技术与人形机器人等前沿科技的突破，将重塑生命形态，加速人类社会从碳基向硅基的转型。预计硅基生命领域通过人机交互、合成生物学、细胞与基因治疗、XR支持软件与虚拟现实技术的协同作用，将创造超过7万亿元的产值。

太空时代：空间技术与星际探索的兴起，为人类文明开辟了广阔的空间与资源，包括商业航天、卫星互联网、星际探索与6G等领域，预计形成20万亿元级的市场。

整合上述四大领域的市场潜力，到2035年，有望创造出百万量级的产值规模，成为经济发展的重要驱动力。

硬科技投资的特性与策略

相较于模式创新、互联网创新与消费领域创新，硬科技投资具有独特的属性：

• 知识前沿性：依赖于大量基础科学与底层技术的积累，如高能物理、数学、生物学、计算机科学、量子物理学、柔性神经电子学等。
• 研发周期性：从理论到产品的转化过程漫长且不可逆，需要深刻理解与清晰判断。
• 快速迭代性：一旦技术成熟，其迭代速度超乎预期，投资者需密切关注技术发展周期。
• 颠覆性：新技术与新产品不仅在行业内引发替代，甚至可能颠覆其他行业。

硬科技投资追求创造新需求，如低空经济中的eVTOL（电动垂直起降飞行器）即是多条技术路线交汇的产物，涉及无人机垂直起降技术、军事中的鱼鹰倾转旋翼技术、电车中的动力电池技术与材料科学中的碳纤维技术等，共同推动未来通用航空与电车应用领域的变革。

多维分析与价值挖掘

华控基金提出硬科技投资是一个多维度模型，通过产品、技术图谱、市场竞争、时间线、地域扩展与替代效应等六个维度进行深入分析，以揭示技术全生命周期的价值，确保投资价值最大化。华控基金坚信，硬科技投资的价值在于：

• 认知价值：基于对知识、技术的深刻理解，预测研发前景，提前布局，享受估值增长。
• 成长价值：随着创新型企业关键里程碑的实现，企业估值呈阶梯式攀升。
• 存量价值与增量价值：通过新技术替代旧产品创造价值，或开辟全新市场需求。

投研一体化，风险管理与回报优化

华控基金坚持自上而下的投资逻辑，聚焦高增长科技领域与行业龙头。通过组合投资分散风险，平衡收益与损失，确保基金整体表现稳定。在发电与储能、氢能产业链、低空经济、电动汽车、人工智能与量子技术、自动驾驶、脑机接口与元宇宙、具身智能、基因治疗、6G、商业航天、航空产业链、高端装备等高增长领域，华控基金精选最具潜力的企业进行投资布局。

综上所述，当前中国经济增长正经历新旧动能的转换，能源革命、智能时代、硅基时代与太空时代将构成新质生产力的核心，催生万亿级市场与投资机遇。华控基金将继续秉持自上而下、研投一体的战略，深度解析行业动态，实现对硬科技领域全覆盖与重大机会的精准捕捉，旨在持续创造卓越投资业绩，坚定履行“引领硬科技创新投资”的使命。