消费电子产品市场回暖，AI技术驱动增长

在消费电子产业复苏的转折点上，行业迎来了业绩的显著提升。中航证券发布的报告显示，2023年，SW（申万）消费电子行业整体营收同比增长10.3%，净利润同比增长13.7%。进入2024年第一季度，营收同比上升28.4%，净利润同比激增73.5%，毛利率同比提高了1.23个百分点。券商普遍看好2024年一季度电子行业整体业绩回暖的趋势，并预期未来行业将持续改善。

AI技术的革命性影响正深刻重塑消费电子市场，激发AI PC、AI手机等新型AI终端的创新，为电子行业注入了强劲的增长动力。联想集团作为消费电子产品领域的领军企业，在AI终端领域占据领先地位，有望在行业向好的态势下迎来业绩与市值的新一轮增长。

行业回暖与AI赋能并行

随着市场需求回暖，消费电子行业全面步入复苏通道。据IDC数据，今年一季度，PC、智能手机和平板的出货量分别增长了1.5%、7.8%和0.5%。IDC对全年消费电子市场持乐观态度，预计智能手机全年出货量同比增长2.8%，PC全年增长率为2.3%。

行业回暖的信号在业绩上得以体现，推动消费电子行业基本面向好。中航证券分析显示，自去年三季度行业开始恢复增长，到去年四季度形成增长拐点，期间营收同比增加12.7%，净利润大幅增长30%。今年一季度，行业营收增长28.4%，净利润增速达到73.5%，释放出正面的行业基本面信号。

公募基金对电子板块的积极配置反映了行业复苏的趋势。根据同花顺数据显示，电子行业在普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金的季度重仓股配置比例持续提升，至2023年第四季度达到12.43%，位列申万一级行业第三。今年一季度，电子行业公募基金重仓持股占比为11.05%，依旧为公募基金第三大重仓行业。

AI引领创新周期

在行业复苏的背景下，消费电子业在AI浪潮的推动下，正步入一个创新周期，行业长期向好趋势稳固。AI发展已从技术突破阶段进入应用落地的新阶段，各类AI大模型不断涌现，行业迫切需要将AI应用与终端设备紧密结合，AI PC、AI手机等创新产品加速面世。

联想集团的AI PC战略

联想集团作为领先的智能设备制造商和全球PC龙头，积极推动AI终端的开发与应用，尤其是在AI PC领域，其产品组合覆盖了AI PC的全面创新。联想集团已推出能支持个人大模型运行的AI PC系列产品，展现出在AI PC领域的领先优势，这不仅提升了市场表现，也吸引了资本市场的高度关注。

AI PC驱动盈利增长

AI PC作为承载AI能力的核心终端，已成为智能设备厂商提升竞争力的关键。根据Canalys预测，2024年全球AI PC出货量预计将占PC总出货量的18%，到2028年这一比例将迅速增长至80%，期间复合年增长率将达到44%。联想集团作为AI PC的布局者，有望充分利用这一市场机遇，推动营收和利润的增长。

高盛看好评价联想集团

高盛对联想集团的业绩增长、估值吸引力给予了积极评价。联想集团凭借强大的品牌知名度、对商用机型的高曝光度和多元化的芯片合作伙伴关系，成为AI PC趋势下的早期受益者。AI PC产品的高溢价特性，以及联想集团在计算能力方面的升级，预计将推动其ASP（平均售价）的进一步提升。

结论

消费电子产业在复苏与创新的双重推动下，正展现出持续上行的景气度，为投资者提供了良好的布局时机。联想集团作为AI PC领域的领头羊，其在AI PC和PC业务的布局有望为其带来业绩增长和估值提升。高盛的分析显示，联想集团2024/2025财年预期净利润同比增长56%/69%，运营利润率为3.5%/4.4%，同时，其当前市盈率仅为7倍，相较于同行具有显著优势，显示出较高的投资价值。