基金投资者一直非常关注基金的“换手率”，这项指标反映了基金买卖股票的频繁程度。那么，公募基金的换手率究竟处于什么水平？这种频率对于基金的表现有何影响？去年表现最佳的基金的换手率又是多少呢？天相投顾通过分析2019年上半年基金持股周转率的数据，揭示了这些问题的答案。

公募基金换手率1.688倍

所谓持股周转率，也可以被称为“换手率”。它是指一段时期内股票交易金额与可交易股票总值的比例。例如，如果一年内可交易股票总值为100亿元，实际交易金额为200亿元，那么该年度的持股周转率为200%。因此，持股周转率越高，表明基金经理买卖证券的频率越高，同时也意味着更高的交易成本。

数据显示，2019年上半年，纳入统计的封闭式、股票型开放式及混合型开放式基金的平均换手率为1.6888倍。相较2018年下半年（1.33倍）和2018年上半年（1.6857倍），这一数值略有上升，但与2015年（5.6倍）、2016年（3.55倍）和2017年（3.21倍）相比，显著下降。

不同类型的基金显示出不同的换手率。开放式混合型基金由于仓位和风格较为灵活，其换手率较高，达到了1.7675倍；而高仓位限制的股票型基金的换手率为1.2705倍。

业绩优异的基金换手率1.62倍

近年来，市场更倾向于投资蓝筹股，尤其是所谓的“核心资产”。这种趋势导致基金整体换手率下降，因为“买入并持有”的策略更加普遍，能够带来更好的回报。

对于那些在去年表现优异的基金而言，其平均换手率为1.62倍，平均超额收益高达54.03%。相比之下，换手率在1倍以下的基金平均超额收益为21.71%，而换手率在0.5倍以下的基金平均收益率为20.33%。

买入并持有策略的优势

投资者常常会问，基金的股票换手率是否与其业绩相关。实际上，高换手率并不一定意味着更好的回报。相反，在当前市场环境下，采取“买入并持有”策略的基金往往表现更好。例如，易方达瑞恒、景顺增长2、易方达消费行业等基金虽然换手率较低，但依然取得了优异的成绩。

基金公司换手率差异显著

去年，108家纳入统计的公募基金或具备公募投资资格的机构的平均换手率为2.877倍。然而，不同基金公司在换手率方面表现出较大的差异。例如，东证资管、东方阿尔法等基金公司的换手率相对较低，而新沃、太平等公司的换手率较高。

总体而言，基金的换手率受到多种因素的影响，包括基金规模、基金经理的操作风格等。投资者在选择基金时应综合考虑这些因素，而不是单纯依赖换手率来判断基金的业绩。

（本文内容来源于中国基金报）

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