慧辰资讯：大数据定位下的隐忧

一家主营大数据业务比例不到两成的企业，却自称为大数据公司，并计划通过科创板上市，这种尝试能否成功？4月30日，北京慧辰资道资讯股份有限公司（简称“慧辰资讯”）即将接受上市审核。然而，其大数据业务占比偏低的问题曾两次引发上市委的质疑。

据时代商学院的研究，慧辰资讯面临的主要问题包括：应收账款增速远超营业收入，研发费用率低于行业平均水平，以及研发人员占比也处于行业较低水平。

企业概况

慧辰资讯成立于2008年11月14日，主要服务于商业客户和政府机构，提供定制化的数据分析、行业分析、消费者分析及解决方案。其业务范围涵盖数据服务和管理咨询。公司法定代表人赵龙，通过良知正德、聚行知、承合一三家公司间接持有慧辰资讯36.9%的股权，成为实际控制人。截至招股书签署日，该公司拥有11家控股子公司和3家参股子公司，主营业务均为数据分析和数据处理服务。

应收账款问题

慧辰资讯的应收账款问题尤为突出。从2017年至2019年，应收账款占比逐年上升，至2019年已超过50%，且增幅显著高于营业收入增长速度。具体来看，2017年到2019年，应收账款账面价值分别为1.19亿元、1.7亿元和2.02亿元，增速分别为30.76%、42.21%和18.77%；占当期营业收入的比例分别为37.73%、47.15%和52.54%。

科创板属性争议

慧辰资讯的科创属性也受到质疑。科创板通常要求较高的研发投入，而慧辰资讯的研发费用率相对较低。公司在招股书中解释，由于研发投入集中于核心研发人员且无需大量硬件设施，研发成果应用率高，因此整体费用率较低。

4月23日，时代商学院针对研发投入、核心竞争力及研发人员流失等问题向慧辰资讯发函询问，但未收到回复。

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