四川省及各市州经济财政分析

一、四川省总体概况

四川省位于我国西部，是西南、西北和中部地区的重要交汇点，是连接国家向西向南开放、推动“一带一路”和长江经济带协同发展的关键纽带和核心腹地。四川省经济总量在全国排名第六，但人均GDP相对较低。

作为重要的工农业基地，四川省拥有电子信息、装备制造、能源电力、油气化工、钒钛稀土、汽车制造、饮料食品等七大支柱产业。2017年，四川省第三产业比重继续上升，占比达到49.7%。此外，四川省旅游资源丰富，包括九寨沟、峨眉山、青城山和都江堰等著名景点。2017年，四川省规模以上工业增加值同比增长8.5%。

四川省财政收入稳定，2017年一般公共预算收入为3578亿元，位列全国第七，增长9.4%。其中，税收收入占比为67.9%。此外，政府性基金预算收入大幅增长，主要受益于土地出让收入的增加。

2017年，四川省土地市场活跃，土地成交金额和面积均显著增长。土地成交金额达到1510.6亿元，同比增长87.5%；成交面积为4435.8万平方米，增长37.8%；成交均价为3405.5元/平方米，增长36.1%。

四川省地方政府债务余额排全国第六，截至2017年末，债务余额为8497亿元，同比增长8.8%。债务率（政府债务余额/综合财力）为80%，负债率（政府债务余额/GDP）为23%。

四川省下辖18个地级市、3个自治州、54个市辖区、17个县级市、108个县、4个自治县。根据中国中小城市网的排名，四川省拥有百强区6个，百强县市仅有西昌市1个，排名第96。

二、各市州经济财政发展情况

四川省各市州经济发展不平衡，成都市遥遥领先，其他市州经济相对落后，整体呈现出“中心强、四周弱”的格局。

经济情况

2017年，成都市GDP为13889.4亿元，占全省GDP的36%。其余市州中，阿坝州和甘孜州的GDP均低于300亿元。GDP增长率方面，绵阳市、泸州市、甘孜州增长较快，分别为9.1%；阿坝州、眉山市、凉山州增长较慢，分别为4%、5.3%、5.3%。人均GDP方面，攀枝花市、成都市、德阳市均超过5万元/人，巴中市、甘孜州、广元市、达州市、南充市均未超过3万元/人。

产业格局

四川省多数市州为“二三一”产业格局，但各市州之间存在差异。甘孜州、达州市、凉山州第一产业占比较高，分别为23.4%、20.3%、20%。攀枝花市、泸州市、宜宾市第二产业占比较高，分别为65.1%、53.3%、49.7%。成都市、绵阳市、达州市第三产业占比较高，分别为53.2%、45.5%、44.4%。

财政情况

2017年，成都市一般公共预算收入为1275.5亿元，占全省总量的45.1%。其余市州一般公共预算收入集中在40-150亿元之间，阿坝州、甘孜州、雅安市较低，分别为26.8亿元、27.4亿元、34.8亿元。一般公共预算收入增长率方面，广安市、南充市、遂宁市位列前三，分别为15.9%、14.5%、13.9%，阿坝州、甘孜州出现负增长，分别为-17.7%和-9%。政府性基金收入方面，成都市、泸州市、眉山市位列前三，分别为1360.4亿元、176.8亿元、114.7亿元；阿坝州、甘孜州、攀枝花市、广元市和资阳市不足30亿元，阿坝州甚至只有1.7亿元。一般公共预算收入质量方面，除成都市和雅安市税收收入占比超过70%外，其余市州集中于50%-70%之间。财政自给率方面，除成都外，各市州财政自给率均较低，对上级补助依赖较为严重。

债务情况

2017年底，成都市政府债务余额最大，为2330.2亿元。其次是南充市，为656.5亿元。阿坝州、甘孜州、雅安市政府债务余额较小，分别为44.8亿元、61.7亿元、98.6亿元。城投债余额方面，成都市最大为1003.5亿元，其次是绵阳市和泸州市，分别为323.5亿元和242.8亿元。内江市、眉山市、遂宁市存量债余额超过100亿元，其余各市州城投债余额均较小。债务率方面，四川省各市州地方政府债务余额披露较为全面，本文经调整债务率计算口径为（地方政府债务余额+地方城投债余额）/一般公共预算收入。巴中市经调整债务率超过1000%，内江市、广元市、南充市超过700%。阿坝州、凉山州、甘孜州经调整债务率较低，分别为167%、181.4%和225.3%。

三、四川省城投平台整体概况和主要平台梳理

四川省城投平台数量较多，截至2018年8月31日，四川省城投平台存量债余额为3526.2亿元，涉及发行人126个。从发行人最新评级来看，AAA级有12个、AA+级有6个、AA级有84个、AA-级有19个、无评级有5个，AA级占比明显较高，为67%。

分地区来看，四川省省本级存量债余额为957.5亿元，各市州（区县级城投按所属市州来算）的城投平台存量债余额中，成都市最大为1003.5亿元，其次是绵阳市和泸州市，分别为323.5亿元和242.8亿元。内江市、眉山市、遂宁市存量债余额超过100亿元，其余各市州城投债余额均较小。城投平台个数方面，从大到小依次为成都市41个、泸州市和省本级各10个、内江市、眉山市、遂宁市各8个、绵阳市7个、南充市6个、广安市5个、资阳市、广元市、巴中市、攀枝花市各3个、达州市、雅安市、宜宾市、自贡市各2个、德阳市、乐山市、凉山州各1个。甘孜州、阿坝州无存量城投债。

四川省各市州城投债回售或到期情况较为均匀，每年集中在500-600亿之间。2021年城投债回售或到期规模较大，为810.5亿元，占总量的23%。分地区来看，2019年凉山州城投债回售或到期压力较大，规模为36亿元，占比高达57%；2019及2020年雅安市、巴中市和自贡市城投债回售或到期压力较大，占各自总量比例分别高达56%、49%和49%；2021年乐山市和德阳市城投债回售或到期压力较大，占各自总量比例均高达59%。

四、四川省城投平台打分排序

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司及10个数据不可得平台后，对剩下的116个城投平台进行打分排序。每个指标划分为5档，分别对应1-5分。下表罗列了分数排名前30的平台名单，如需完整排名请联系对口销售。

结语

四川省各市州经济财政发展不平衡，成都市遥遥领先，其他市州相对落后。四川省城投平台数量众多，各市州的城投平台在经济、财政和债务方面存在较大差异。希望以上分析对您有所帮助。